Die Sorgenfalten der Marktteilnehmer werden sichtbarer. Die Lust am Risiko und damit am Aktienkauf hat nachgelassen. Der Kursverlauf an den Börsen seit Jahresbeginn verdeutlicht dies. Auch Gewinnmitnahmen dürften eine Rolle spielen.
Der Dax etwa zeigt sich nach fünf Handelstagen immerhin im Plus. Der Auswahlindex hatte im Vorjahr 23 Prozent zugelegt, im Vergleich nicht einmal besonders viel. Das neue Jahr hatte der Dax noch fulminant mit Rekorden und dem deutlichen Überwinden der 25.000-Punkte-Marke begonnen. Am Freitag waren es zeitweise 24.619 Punkte, ein Plus von 0,5 Prozent.
Ob sich die Risiken mehren oder diese von mehr Investoren anders oder bewusster wahrgenommen werden, sei dahingestellt. Das geopolitische Umfeld zum Beispiel, mit all seinen Gefahren sowie den zahlreichen Krisen und Kriegen hat sich eigentlich kaum verändert. Russland etwa greift die Ukraine trotz anderer Zusagen weiter an und nutzt Frost, Kälte und Schnee zur Kriegsführung, um die Bevölkerung zu zermürben. Auch im Nahen Osten sterben weiter Menschen.
Von Marktauguren explizit als Grund für die jüngsten Sorgen angeführt wurden Iran und sein Atomprogramm. Das blutige Ende der dortigen Protestwelle und der zunehmende Druck der USA resultieren nun in Atomgesprächen im Oman. Das Vorgehen und Verhalten von US-Präsident Donald Trump insgesamt vorherzusagen, bleibt ohnehin schwierig, und der Dollar unter Druck. Verlässlich zeigt sich die Europäische Zentralbank mit ihrem Entscheid, die Zinsen unverändert zu lassen.
Fragt man nach Gründen für Kursphantasie, wird oft vor allem Künstliche Intelligenz (KI) genannt. Doch an den Börsen wurde schon viel Vorschusslorbeer vergeben. Es mehren sich Zweifel an den hohen Investitionen ohne bisherige konkrete Umsatzerfolge, wie Amazon am Donnerstag zeigte. Der Handelsriese will 2026 rund 200 Milliarden Dollar unter anderem in KI, Chips, Robotik und Satelliten investieren. Allein die Amazon-Aktie verlor nachbörslich deutlich im Kurs.
Auch das Krisenmetall Gold ist wieder unter die Marke von 5000 Dollar gefallen. Wahre Risikoscheu sieht anders aus. Doch Anleger scheinen etwas vorsichtiger geworden zu sein. Ein schlechtes Zeichen ist das nicht.